網(wǎng)上有很多關(guān)于一種用于pos機防雷保護的電路,翻開瑞幸咖啡的的知識，也有很多人為大家解答關(guān)于一種用于pos機防雷保護的電路的問題，今天pos機之家(www.tjfsxbj.com)為大家整理了關(guān)于這方面的知識，讓我們一起來看下吧!
本文目錄一覽：
一種用于pos機防雷保護的電路
導(dǎo)語：一份中概股“避雷”手冊。
2011年4月，渾水做空中概股多元環(huán)球水務(wù)(PINK:DGWIY)，稱其偽造審計報告，估計多元環(huán)球水務(wù)年實際銷售額不超過80萬美元，但它自稱有1.54億美元。
這一報告直接擊殺了多元環(huán)球水務(wù)。2012年，紐交所宣布將多元環(huán)球水務(wù)摘牌。
渾水這家公司以做空中國公司出名，被稱為“中概股殺手”。其創(chuàng)始人卡森·布洛克早年在中國做過生意，但因不了解什么叫中國特色，結(jié)果賠得很慘。他當(dāng)時還寫過本書：《傻瓜也能看懂的中國生意經(jīng)》。
回美國后，他拿起資本主義的武器，十年間，陸續(xù)做空了18家中概股公司。
明星公司輝山乳業(yè)(HK:06863)曾被渾水堅定的認為財務(wù)造假。他們的調(diào)查人員為此，走訪了35個牧場，5個生產(chǎn)基地和2個完全沒有建設(shè)跡象的生產(chǎn)基地，還與輝山的供應(yīng)商進行密切談話。最終，其董事長楊凱從遼寧首富淪落成了失信人員。
布洛克從破產(chǎn)到實現(xiàn)財務(wù)自由的路徑很簡單，“當(dāng)屋子里發(fā)現(xiàn)一只蟑螂時，那么肯定不止這一只?！倍@，也是巴菲特的觀點。
此次，渾水借助第三方調(diào)查報告“秒殺”瑞幸咖啡（Nasdaq：LK），再次震驚中美兩國資本市場。
瑞幸咖啡事件同時也引發(fā)市場對下一個中概股造假的恐慌，機構(gòu)高度關(guān)注已被做空的中概股公司，非常時刻寧可錯殺，也要以避險為主。
下面，我們來回顧一下部分近期被海外機構(gòu)做空的中概股，包括萬國數(shù)據(jù)、跟誰學(xué)、58同城、百濟神州、優(yōu)信等公司。
01 萬國數(shù)據(jù)：復(fù)雜的“龐氏騙局”
2020年3月26日，做空機構(gòu)美奇金（J Capital Research）發(fā)布了一份關(guān)于萬國數(shù)據(jù)（NASDAQ:GDS）的做空報告，指出萬國數(shù)據(jù)收入中至少有25%是虛增的。
報告主要內(nèi)容如下：
業(yè)務(wù)上，萬國缺乏創(chuàng)新，以數(shù)據(jù)中心和云服務(wù)為主，但財技上卻讓人眼前一亮。
不像大多數(shù)中國公司，萬國數(shù)據(jù)通過債務(wù)和資本支出的返程投資（round-tripping），創(chuàng)造虛假收入。隨著萬國數(shù)據(jù)收入線的增長，它需要籌集更多的債務(wù)以支撐這個幻象。
所謂的返程投資，就是將資金轉(zhuǎn)移到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)或義務(wù)較低的實體，空殼公司，金融工具，地點或個人之后返還資金的過程。給人的印象是資金來自干凈的來源，因此完成一次往返。
比如萬國數(shù)據(jù)在GZI數(shù)據(jù)中心的建造中，支付給了建筑公司 4390萬元，而其實際支出可能只有1000萬元。美奇金指出，剩余的3300萬元可能以購買萬國數(shù)據(jù)“服務(wù)”的形式，又回到了萬國數(shù)據(jù)手上。
（點擊看大圖）
除了返程投資外，萬國數(shù)據(jù)還激進地確認未來的收入。但美奇金稱，其中的一部分將永遠不會實現(xiàn)。
假收入是沒有成本的，因此該策略還增加了報告的EBITDA，并降低了運營杠桿。使用此策略和其他策略，萬國數(shù)據(jù)說服了投資者接受其高度定制的指標(biāo)，并認為其是市場的贏家。那明顯是錯的。
通過審查提交給國內(nèi)監(jiān)管機關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)，美奇金發(fā)現(xiàn)了萬國數(shù)據(jù)約13億元人民幣的未報告?zhèn)鶆?wù)。
美奇金同時質(zhì)疑公司的現(xiàn)金余額。2018年的利息收入為1,920萬元，平均收益率為0.9％，而中國的定期存款收益率大約在2018年占3％。與此同時，該公司為貸款支付的利率高達9.7％。難怪萬國數(shù)據(jù)正在“積極”尋求新的貸款來源。
經(jīng)過大約一年的研究，進行了90多次訪談，并訪問了萬國數(shù)據(jù) 70個在使用中，或在構(gòu)建過程中的數(shù)據(jù)中心中的63個。美奇金得出的結(jié)論：萬國數(shù)據(jù)是一個復(fù)雜的龐氏騙局，其債務(wù)金字塔可能在2020年倒塌。
02 跟誰學(xué)：“刷單”只是小問題
2020年2月25日，做空機構(gòu)灰熊（Grizzly Research）發(fā)布了長達59頁的做空報告，稱在線教育公司跟誰學(xué)（NYSE：GSX）有夸大財務(wù)數(shù)據(jù)、刷單等問題。
報告主要內(nèi)容如下：
（1）跟誰學(xué)2018年盈利數(shù)據(jù)夸大74%。
灰熊表示，如果一家中概股公司要偽造財務(wù)數(shù)據(jù)，一個明顯的跡象是向SEC（美國證券交易委員會）提交的財報要比它的信用報告（credit reports）好得多。
2017年，跟誰學(xué)的信用報告顯示其凈虧損8610萬元，向SEC提交的數(shù)據(jù)為凈虧損8700萬元，差距不大。
但是2018年，信用報告顯示其凈利潤為1125.2萬元，但跟誰學(xué)向SEC提交的數(shù)據(jù)為1965萬元，跟誰學(xué)的7個主要經(jīng)營實體在2018年夸大了74.6% 的凈利潤。
（點擊看大圖）
在收入方面，信用報告和向SEC提交的數(shù)據(jù)相差在2%以內(nèi)。灰熊認為跟誰學(xué)2018年的盈利數(shù)據(jù)被動了手腳。
（2）利用未合并的關(guān)聯(lián)方操縱財務(wù)。
灰熊發(fā)現(xiàn)，在招股書中，北京優(yōu)聯(lián)環(huán)球教育科技有限公司披露為跟誰學(xué)的關(guān)聯(lián)方，并為廣告費承接方。2018年，跟誰學(xué)從北京優(yōu)聯(lián)錄得收入467萬元，支付205萬元；但到了2019年前三季度，從北京優(yōu)聯(lián)錄得收入55.6萬元，支付361.5萬元?？吹贸觯l學(xué)在大幅提高對北京優(yōu)聯(lián)的支出。
股權(quán)結(jié)構(gòu)中，跟誰學(xué)通過VIE主體公司北京百家互聯(lián)擁有北京優(yōu)聯(lián)30%股份，跟誰學(xué)創(chuàng)始人陳向東自己又持有10%，北京優(yōu)聯(lián)在國家工商總局注冊地址不同于跟誰學(xué)，作為投資公司，應(yīng)該獨立運營且不合并財報。
但是2017年的招聘信息顯示，北京優(yōu)聯(lián)的實際營業(yè)地址和跟誰學(xué)及其子公司地址相同。多項招聘信息，以及離職員工（2016-2019年）簡歷表明，北京優(yōu)聯(lián)不僅是跟誰學(xué)的關(guān)聯(lián)公司，更有可能和跟誰學(xué)是同一家公司。
通過這個操作，可以將費用轉(zhuǎn)移到子公司，隱瞞股東其真實的費用。
（3）現(xiàn)金去哪兒了？懷疑資本支出造假。
對于報告虛假利潤的公司，一個關(guān)鍵問題是解釋并不存在的現(xiàn)金，而無需建立可疑資產(chǎn)負債表項目?；倚軕岩筛l學(xué)在購買房產(chǎn)的資本支出中造假，實付金額比財報中的金額要低很多。
跟誰學(xué)在2020年1月31日宣布在鄭州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)耗資3.3億購買了三棟樓。但是，建筑物總投資才7500萬元，跟誰學(xué)支付價格高達4倍之多。存在夸大資本支出，進行資金轉(zhuǎn)移。
（4）早在2015年跟誰學(xué)就存在刷單，通過虛假賬戶購買課程現(xiàn)象。
灰熊指出，根據(jù)2015年6月的一份報告，跟誰學(xué)要求公司下達訂單（這意味著偽造的帳戶購買跟誰學(xué)提供的在線課程，并為這些課程產(chǎn)生過高的需求）：
（點擊看大圖）
跟誰學(xué)還公開招聘刷單員。同時，大量微信群也出現(xiàn)相同好評。
不管從百度搜索、微信指數(shù)還是其他第三方數(shù)據(jù)來看，跟誰學(xué)和高途都沒有特別出色。即使在今年一二月份，在線教育最受益的這段時間，百度指數(shù)顯示跟誰學(xué)表現(xiàn)也很平常，不及學(xué)而思。
（點擊看大圖）
QuestMobile公布的2020的春節(jié)前后教育學(xué)習(xí)APP日活前五排行榜中，并沒有跟誰學(xué)。
灰熊還發(fā)現(xiàn)在跟誰學(xué)和高途的手機APP下載量也不及同行。
（點擊看大圖）
灰熊作為新興的做空機構(gòu)，目前發(fā)布過 5 篇報告，其中有 2 篇針對中概股公司的報告，另一篇是針對58同城的做空報告。
03 58同城：形式主義的“大成者”
2020年2月13日，灰熊發(fā)布了一份對于58同城的做空報告。報告指出，在過去三年中，58同城的總收入似乎被報高了46億元人民幣。
報告主要內(nèi)容如下：
國家工商行政管理總局（SAIC）的文件表明，58同城在早年向美國證券交易委員會（SEC）低報了其營收，使得增長更加迅猛。
在2013年至2018年期間，SEC的文件顯示，58同城每年的增長率驚人地達到了71％，而SAIC的文件卻顯示出低得多的50％。
有趣的是，該公司似乎在2016年收購趕集網(wǎng)之后剛開始向SEC報告虛假收入。
（點擊看大圖）
其實，早在2019年3月6日，另一家做空機構(gòu)GMT Research就在質(zhì)疑58同城操作利潤，通過并表和拆分將虧損業(yè)務(wù)排除在損益外，掩蓋虧損。
（1）分拆58到家。
GMT Research在報告指出，58到家，原本是58同城的子公司，但是因為虧損嚴重，于是2015年11月的時候，58同城把58到家進行分拆，變成他的關(guān)聯(lián)公司。
這樣做的好處是，58到家的虧損可以從58同城的資產(chǎn)負債表中剔除，而58同城從這次分拆中還確認了分拆收益2.93億元，以后只按照一定的比例承擔(dān)58到家的虧損即可。
2018年58同城的財務(wù)報表顯示，58到家確認的損失，大幅減少，GMT推測，可能是58到家業(yè)績改善，但是也可能是因為58同城確認的占比減少導(dǎo)致的，因為他們不透明，所以存疑。
（2）轉(zhuǎn)讓瓜子二手車及旗下金融業(yè)務(wù)。
GMT Research指出2015年，58同城并購瓜子二手車時，占有54%的股權(quán)，但是經(jīng)過一系列復(fù)雜的操作，最后它把股權(quán)降低到了45%。也就是說，54%股權(quán)時候，瓜子二手車的虧損和盈利需要全部并到58同城的資產(chǎn)負債表，但是低于50%則可以剔除出去。
今年2月份，58同城把瓜子二手車的部分股權(quán)，以7.14億美元出售給第三方投資者。但是因為不知道怎樣估值，所以無法判斷到底他們是否虧損。
報告指出，他們以同樣的手段，也操作了58同城的金融業(yè)務(wù)，把虧損排除在外，把控股公司變?yōu)殛P(guān)聯(lián)公司。這樣讓他們的整個報表越來越好看。
（3）并購趕集網(wǎng)時前置了成本。
同時，GMT Research指出，58同城在并購趕集網(wǎng)時，趕集網(wǎng)有巨大的虧損21億，但是并購后，馬上盈利就得到了極大改善。
該機構(gòu)推測，他們可能把當(dāng)年的成本放在收購前計算，但是把利潤放在收購后計算，于是就有了靚麗的報表。
而且，GMT Research還認為，這些操作下來，雖然58同城的財務(wù)報表就變得好看多了，但這好看的背后，只是財務(wù)技巧的靈活運用。
58同城早已走向沒落，各個實際業(yè)務(wù)成了“又沒有競品大，也不強”的代表。所以，為了股價和顏面，只能把形式主義的精髓完美表現(xiàn)出來。
04 百濟神州：我不是“神農(nóng)”
2019年9月5日，美奇金（J Capital Research）發(fā)表一份關(guān)于中國藥企百濟神州（NASDAQ:BGNE）的做空報告，指出了百濟神州的七大問題，包括管理成本過高、虛假收入、世界上最昂貴的研發(fā)人員、新藥審批沒有特權(quán)、可疑收購、沒有什么投資價值、偽造銷售。
美奇金指出，百濟神州偽造營收，其實際營收比披露的少57%。
報告主要內(nèi)容如下：
通過在中國進行的采訪和對中國稅務(wù)部門財務(wù)報表的審查，美奇金發(fā)現(xiàn)自2017年第四季度以來，百濟神州已經(jīng)偽造了超過1.54億美元的營收。
當(dāng)時該公司接管了新基制藥（Celgene）的藥物在中國的銷售業(yè)務(wù)，百濟神州從離岸的新基制藥購買，出售給中國分銷商，然后從該分銷商處購回藥品。這意味著該公司將其營收夸大了133%。
（點擊看大圖）
05 優(yōu)信：神奇的POS機
2019年4月17日，美奇金（J Capital Research）發(fā)表一份關(guān)于優(yōu)信（NASDAQ:UXIN）二手車平臺的做空報告，指出優(yōu)信存在虛高交易、隱藏債務(wù)、虛假金額、循環(huán)交易、夸大庫存、創(chuàng)始人轉(zhuǎn)移資金等問題。
報告主要內(nèi)容如下：
（1）虛高的交易：優(yōu)信夸大其汽車交易量高達40%。
美奇金投資分析師Anne Stevenson-Yang認為，優(yōu)信將汽車銷量夸大了至多40%。大部分線上二手車平臺對信息展示是收費的，然而優(yōu)信為了制造規(guī)模假象，對經(jīng)銷商的產(chǎn)品展示采取免費形式。
該報告表示，優(yōu)信在網(wǎng)站上展示的“可以購買”的汽車，有很多是其他公司銷售的，或許根本就不可購買。經(jīng)銷商估計，優(yōu)信展示的汽車，至多有40%并非由優(yōu)信賣出。
（2）隱藏的債務(wù)：優(yōu)信債務(wù)高筑，面臨倒閉風(fēng)險。
美奇金指出，優(yōu)信在中國運營實體公司的財務(wù)報告顯示，公司債務(wù)水平高之驚人，公司面臨倒閉風(fēng)險。這些債務(wù)完全沒有被公開報告給美國投資者。
在優(yōu)信子公司凱楓融資租賃(杭州)有限公司2016-2017年的一份財務(wù)報表中，公司帳面上的債務(wù)高達241億元人民幣，是優(yōu)信市值的兩倍多，而債務(wù)未在美國財務(wù)報表中披露。
該報告認為，優(yōu)信將汽車作為抵押品，并在“租賃”期間擁有這些汽車。
截至2017年12月31日，凱楓融資持有248億元人民幣的借款和2414億元人民幣的長期資產(chǎn)。資產(chǎn)應(yīng)該是客戶支付貸款時持有的汽車。優(yōu)信在其IPO招股說明書中報告：“通過我們的貸款便利化服務(wù)購買的汽車被抵押作為抵押品?！?/p>
這份報告認為，這一龐大的債務(wù)融資可能被用于將錢轉(zhuǎn)移到國外。優(yōu)信蓄意抬高汽車賬面價值以獲得高金額貸款，有時高達兩倍。
這意味著貸款抵押物價值遠低于償付違約所需的金額。該報告認為，被高估的價值是用于獲取公司真實需求以外的貸款，同時，內(nèi)部人員從公司內(nèi)抽取的現(xiàn)金數(shù)額遠遠大于正常的現(xiàn)金流流出。
（3）循環(huán)的交易：“收入增長”的秘笈是一種特殊的POS機。
美奇金發(fā)現(xiàn)優(yōu)信獲得“收入增長”的秘笈是一種特殊的POS機，機器內(nèi)部嵌有的優(yōu)信專屬軟件能將其他無關(guān)的交易匯入優(yōu)信的賬戶。
證據(jù)表明，優(yōu)信把這些第三方交易皆記做自己的收入。優(yōu)信為這些參與并使用 POS 機的車商提供交易補貼。
06 總結(jié)
除了以上提到的近一年的幾篇做空報告，2018年，以下中概股也曾被做空過：
好未來：渾水指其財務(wù)造假，直接修改賬面數(shù)字，關(guān)聯(lián)交易從而虛增利潤
陌陌：美奇金指其直播存在嚴重刷單，許多用戶在支付后又將75%-100%的現(xiàn)金收回，約40%營收可能是“洗”出來的。
獵豹移動：Kochava指其旗下多款應(yīng)用程序通過虛假點擊騙取廣告費。
蔚來：Bernstein指其支出快速上升，無法實現(xiàn)銷量目標(biāo)。
回顧這兩年中概股公司因財務(wù)造假而被做空的事件，其實就是一句話：當(dāng)上市公司毫無顧忌揮起鐮刀時，殊不知，自己在別人眼里，也只是棵被人收割的大韭菜。
以上就是關(guān)于一種用于pos機防雷保護的電路,翻開瑞幸咖啡的的知識，后面我們會繼續(xù)為大家整理關(guān)于一種用于pos機防雷保護的電路的知識，希望能夠幫助到大家！
