網(wǎng)上有很多關(guān)于pos機(jī)行業(yè)分析,國(guó)內(nèi)現(xiàn)制茶飲咖啡行業(yè)公司比較報(bào)告的知識(shí)，也有很多人為大家解答關(guān)于pos機(jī)行業(yè)分析的問(wèn)題，今天pos機(jī)之家(www.tjfsxbj.com)為大家整理了關(guān)于這方面的知識(shí)，讓我們一起來(lái)看下吧!
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pos機(jī)行業(yè)分析
（報(bào)告出品方/分析師：國(guó)泰君安證券 劉越男 宋小寒）
01 主營(yíng)構(gòu)成：蜜雪冰城ToB，奈雪瑞幸ToC? 蜜雪冰城：向加盟商銷售制作各類現(xiàn)制飲品和現(xiàn)制冰淇淋所需食材、包裝材料、設(shè)備設(shè)施、營(yíng)運(yùn)物資等產(chǎn)品并提供加盟管理服務(wù)，同時(shí)通過(guò)直營(yíng)門(mén)店向消費(fèi)者直接銷售現(xiàn)制飲品與現(xiàn)制冰淇淋。其中以向加盟商銷售食材為主要收入來(lái)源，22Q1占比72%。
? 奈雪的茶：直營(yíng)現(xiàn)制茶飲及手工烘焙產(chǎn)品，此外還提供多種其他產(chǎn)品（茶禮盒、零食和即飲茶飲料等）。22H1現(xiàn)制茶飲收入占比72%，烘焙產(chǎn)品及其他產(chǎn)品占比28%。
? 瑞幸咖啡：以直接售賣(mài)包括現(xiàn)制咖啡與非咖啡飲料在內(nèi)的現(xiàn)制飲品為主，同時(shí)向加盟商銷售材料和設(shè)備等并分享加盟店利潤(rùn)。2021年現(xiàn)制飲品占總營(yíng)收的比例為74%，加盟收入占比16%。
產(chǎn)品體系：茶飲、咖啡、烘焙，拓展產(chǎn)品矩陣
? 蜜雪冰城：“蜜雪冰城” 門(mén)店產(chǎn)品主要包括果茶、奶茶、現(xiàn)制冰淇淋等系列，“幸運(yùn)咖” 品牌主要以現(xiàn)磨咖啡系列產(chǎn)品為主，“極拉圖” 品牌主要以現(xiàn)制冰淇淋系列產(chǎn)品為主。此外還銷售雪王周邊產(chǎn)品。
? 奈雪的茶：“茶飲+軟歐包”，其中茶飲包括果茶、奶茶、純茶，外加茶禮盒等衍生產(chǎn)品，現(xiàn)推出部分精品咖啡產(chǎn)品。
? 瑞幸咖啡：現(xiàn)磨咖啡為主，少量非咖啡飲品如果茶、奶茶、瑞納冰，以及甜品和烘焙輕食。
市場(chǎng)定位：蜜雪卡位低價(jià)，奈雪主攻高端
? 蜜雪冰城：定位“高質(zhì)平價(jià)”，產(chǎn)品價(jià)格主要集中在 6 至 8 元區(qū)間內(nèi)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
? 奈雪的茶：定位高端現(xiàn)制茶飲，奈雪的茶現(xiàn)制茶飲的平均標(biāo)價(jià)為人民幣27元，臺(tái)蓋產(chǎn)品的平均標(biāo)價(jià)為約人民幣16元。
? 瑞幸咖啡：定位高性價(jià)比的大眾咖啡，產(chǎn)品均價(jià)19元。相對(duì)于星巴克30元以上的平均客單價(jià)，瑞幸走出了一條差異化路線。
用戶畫(huà)像：年輕群體是主力，收入階層有分化
? 蜜雪冰城：小鎮(zhèn)青年，年齡大多在16~25歲之間，女性多過(guò)于男性；關(guān)注點(diǎn)包括學(xué)習(xí)、考試、交友、娛樂(lè)、上大學(xué)；上網(wǎng)習(xí)慣以手機(jī)流量為主，大多使用QQ；主要分布在河南、山東、四川等地，以三四線城市為主。
? 奈雪的茶：主要吸引年齡段跨度大且日益增多的富裕城市人群，以20-35歲年輕女性為主要客群。
? 瑞幸咖啡：持續(xù)拓展年輕消費(fèi)群體，25-34歲用戶占比最高，關(guān)注白領(lǐng)和學(xué)生群體對(duì)咖啡“即拿即走”的需求。
02 產(chǎn)品數(shù)量：高SKU、持續(xù)推新? 瑞幸咖啡SKU數(shù)量最多：
蜜雪冰城：茶飲SKU共33（果茶17+奶茶13+純茶3）；冰淇淋SKU為10；咖啡SKU為2.
奈雪的茶：茶飲SKU共27（果茶11+奶茶12+純茶4）；咖啡SKU為9；烘焙SKU為27.
瑞幸咖啡：咖啡SKU共52（包括拿鐵、美式、瑞納冰、水果冰萃等）；非咖啡飲品SKU共16（果茶13+乳茶3）；烘焙SKU為27.
? 瑞幸推新能力最強(qiáng)：
蜜雪冰城：儲(chǔ)備超過(guò) 200 個(gè)門(mén)店產(chǎn)品應(yīng)用方案，能實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)各地域及全年各時(shí)節(jié)的產(chǎn)品覆蓋。爆款檸檬水，一年賣(mài)出2億杯。
奈雪的茶：2020年3月至2021年6月，奈雪推出超過(guò)140款新產(chǎn)品；2021年度，奈雪共推出105款新品，包括42款飲品、37款烘焙產(chǎn)品和26 款零售產(chǎn)品，平均3.5天推新一次。其中，霸氣玉油柑、鴨屎香寶藏茶、芋泥芝士麻薯包等成為最受消費(fèi)者喜愛(ài)的“新品王”。
瑞幸咖啡：2020年全年瑞幸共推出77款全新現(xiàn)制飲品，2021年全年共推出113款新品，2022年上半年共推出68款新品。爆款產(chǎn)品包括生椰拿鐵、絲絨拿鐵、椰云拿鐵等。
圖：三家爆款產(chǎn)品
? 研發(fā)流程：
蜜雪冰城：（1）門(mén)店產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程：產(chǎn)品立項(xiàng)；新產(chǎn)品研制；新產(chǎn)品品鑒；上新準(zhǔn)備及銷售階段。（2）食材開(kāi)發(fā)流程：食材立項(xiàng)；食材研發(fā)；食材試產(chǎn)；正式生產(chǎn)及上市跟蹤。
奈雪的茶：確定市場(chǎng)趨勢(shì)；產(chǎn)品規(guī)劃；確定及采購(gòu)優(yōu)質(zhì)食材；搭配測(cè)試；推出前進(jìn)行樣品測(cè)試；包裝及品牌規(guī)劃；預(yù)推廣。
瑞幸咖啡：數(shù)字化和系統(tǒng)化研發(fā)流程是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成功的關(guān)鍵。公司將所有原材料和口味數(shù)字化，跟蹤飲品趨勢(shì)，構(gòu)建基本菜單，并衍生出眾多產(chǎn)品組合。通過(guò)菜單管理、研發(fā)、測(cè)試和優(yōu)化的一體化流程，不斷創(chuàng)新以滿足客戶不斷變化的喜好。
? 研發(fā)團(tuán)隊(duì)：
蜜雪冰城：門(mén)店產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)主要從事產(chǎn)品應(yīng)用研究，共有 8 個(gè)研究小組分別從消費(fèi)者感官、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、茶葉基礎(chǔ)及應(yīng)用、咖啡基礎(chǔ)及應(yīng)用、水果基礎(chǔ)及應(yīng)用、乳品基礎(chǔ)及應(yīng)用、茶飲趨勢(shì)、器具設(shè)備進(jìn)行研究。
截至 2022 年 3 月末，公司兩大研發(fā)團(tuán)隊(duì)共有專業(yè)研發(fā)人員 68人，其中碩士及以上學(xué)歷占比超過(guò) 20%，專業(yè)背景覆蓋食品科學(xué)、植物學(xué)、茶學(xué)、生物學(xué)、化學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等。
奈雪的茶：產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)由聯(lián)合創(chuàng)始人兼總經(jīng)理彭心女士領(lǐng)導(dǎo)，截至2020年底共由在餐飲行業(yè)具有相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)的24名員工組成。
瑞幸咖啡：截至2021年底，公司共有436名技術(shù)開(kāi)發(fā)員工，占全職員工數(shù)量的4.13%。
03 供應(yīng)鏈能力：蜜雪深度把控供應(yīng)鏈? 蜜雪冰城：1）生產(chǎn)：自建食材生產(chǎn)基地，自產(chǎn)核心食材；原材料直采。2）倉(cāng)儲(chǔ)物流：截至 2022 年 3 月末，在22 個(gè)省份設(shè)立倉(cāng)儲(chǔ)物流基地，并通過(guò)公司的物流合作方，建立了基本覆蓋全國(guó)的物流運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。
? 奈雪的茶：甄選主要原材供應(yīng)商優(yōu)化原料采購(gòu)流程；聘用當(dāng)?shù)匚锪骱献鞣綖楣具\(yùn)輸原材料和產(chǎn)品。自建供應(yīng)鏈包括茶園、果園、花園；自研供應(yīng)鏈系統(tǒng)，通過(guò)智能商品中心為門(mén)店自動(dòng)匹配最佳用料，實(shí)現(xiàn)門(mén)店、倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存管理一體化，全環(huán)節(jié)數(shù)字化。
? 瑞幸咖啡：在上游，與全世界的咖啡豆貿(mào)易商合作，是中國(guó)最大的生豆進(jìn)口商之一；在中游，推動(dòng)品牌自身原料工廠與基地的建設(shè)，擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的全產(chǎn)線自動(dòng)化智慧型烘焙基地。
? 蜜雪冰城“賺供應(yīng)鏈的錢(qián)”：蜜雪冰城主要產(chǎn)品中的固體飲料、風(fēng)味飲料濃漿等核心食材主要為公司自主生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)供應(yīng)鏈的把控。蜜雪冰城通過(guò)生產(chǎn)性采購(gòu)上游的乳制品、糖、植脂末等初級(jí)原材料，進(jìn)行殺菌、調(diào)配、包裝等制成標(biāo)準(zhǔn)化的固體飲料和風(fēng)味飲料濃漿等后， 銷售至終端門(mén)店。標(biāo)準(zhǔn)化程度高，且物流成本低。
? 強(qiáng)大的供應(yīng)鏈整合能力形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)和價(jià)格把控能力。蜜雪冰城總部利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)做大利潤(rùn)后，會(huì)把超出的利潤(rùn)以原材料降價(jià)的方式給到加盟商，相應(yīng)在終端下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，讓利消費(fèi)者，形成商業(yè)模式上的正反饋。
供應(yīng)鏈能力：全鏈路數(shù)字化管理
? 蜜雪冰城：建立 ERP 企業(yè)資源計(jì)劃系統(tǒng)、 SCM 供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)、MES 制造協(xié)同系統(tǒng)、 CMS 加盟管理系統(tǒng)、BI 數(shù)據(jù)分析管理系統(tǒng)、 OA 辦公協(xié)同系統(tǒng)、 POS 門(mén)店收銀系統(tǒng)、小程序點(diǎn)餐系統(tǒng)、蜜雪冰城 APP 等較為完善的信息化管理體系，高效支持供應(yīng)商管理、生產(chǎn)及 庫(kù)存管理、配送過(guò)程管理、門(mén)店?duì)I運(yùn)管理、消費(fèi)者服務(wù)等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提升了業(yè)務(wù)運(yùn)行效率、門(mén)店運(yùn)營(yíng)效率及消費(fèi)者體驗(yàn)。
? 奈雪的茶：部署全面的技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)及高級(jí)數(shù)據(jù)分析，能夠?yàn)楫a(chǎn)品創(chuàng)新提供信息、支持快速的門(mén)店擴(kuò)張、自動(dòng)化店內(nèi)運(yùn)營(yíng)、增強(qiáng)質(zhì)量控制、根據(jù)客戶畫(huà)像自動(dòng)化生成響應(yīng)的品牌推廣及營(yíng)銷工作來(lái)提高客戶購(gòu)買(mǎi)率；使用自研集成信息平臺(tái)、大數(shù)據(jù)分析、庫(kù)存管理系統(tǒng)來(lái)輔助 經(jīng)營(yíng)：在每間門(mén)店中均部署了自研的集成信息平臺(tái) Teacore，可整合及處理在運(yùn)營(yíng)中各個(gè)系統(tǒng)中積累的大量運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，提供更好的業(yè)務(wù)決策、簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)并改善運(yùn)營(yíng)效率。
? 瑞幸咖啡：在產(chǎn)品研發(fā)方面，瑞幸打造了數(shù)字化研發(fā)體系，將各種原料和口味數(shù)字化，量化追蹤飲品的流行趨勢(shì)，構(gòu)建基本菜單，并衍生出眾多產(chǎn)品組合。
通過(guò)菜單管理、研發(fā)、測(cè)試和優(yōu)化的一體化流程，不斷創(chuàng)新以滿足客戶不斷變化的喜好。在供應(yīng)鏈上游，建設(shè)全產(chǎn)線自動(dòng)化智慧型烘焙基地，保障原材料的高品質(zhì)和長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)，全面推動(dòng)降本增效。
在運(yùn)營(yíng)方面，打造精準(zhǔn)高效的智能化選址體系、門(mén)店自動(dòng)化智能管理體系，以及智能化食品安全管控體系等。
門(mén)店數(shù)量：蜜雪數(shù)量最多，覆蓋面最廣
? 蜜雪冰城門(mén)店數(shù)量最多，覆蓋城市最廣：根據(jù)窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)，截至2022年9月，蜜雪冰城門(mén)店總數(shù)22503家，覆蓋31個(gè)省份362個(gè)城市；奈雪的茶門(mén)店數(shù)量958家，覆蓋30個(gè)省份88個(gè)城市；瑞幸咖啡門(mén)店總數(shù)7480家，覆蓋29個(gè)省份237個(gè)城市。
? 蜜雪冰城以三四線城市為主，奈雪一線城市占比最高：蜜雪冰城三四線及以下城市門(mén)店數(shù)量占比58%，奈雪的茶和瑞幸咖啡則以一二線城市為主，奈雪一線城市占比最高，達(dá)到34%。
門(mén)店分布：蜜雪低線密集，奈雪主攻高線
門(mén)店結(jié)構(gòu)：蜜雪加盟，奈雪直營(yíng)
? 蜜雪冰城：“直營(yíng)連鎖為引導(dǎo)，加盟連鎖為主體”。加盟銷售是公司營(yíng)銷體系的核心，占比99.8%，同時(shí)通過(guò)設(shè)立直營(yíng)門(mén)店，積累門(mén)店運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)、提升自身品牌形象、掌握市場(chǎng)需求最新變化，并對(duì)區(qū)域內(nèi)的市場(chǎng)起到樣板、示范和加盟招商的作用。
? 奈雪的茶：奈雪的茶所有門(mén)店均為直營(yíng)，不接受加盟。
? 瑞幸咖啡：從快速直營(yíng)擴(kuò)張轉(zhuǎn)為加盟開(kāi)店穩(wěn)步擴(kuò)張。2021年1月，瑞幸推出了新零售合作伙伴招募計(jì)劃，此次開(kāi)放22個(gè)省的加盟，主要在三四線城市進(jìn)行加盟商招募。
截至2022Q2，瑞幸加盟店數(shù)量達(dá)到2227家，數(shù)量占比31%，加盟收入占比23.6%。
加盟模式比較：蜜雪冰城加盟門(mén)檻低
? 蜜雪冰城：向加盟門(mén)店收取加盟費(fèi)、管理費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)，并將食材、包裝材料、設(shè)備設(shè)施、 營(yíng)運(yùn)物資等銷售給各加盟門(mén)店，加盟門(mén)店將從公司購(gòu)買(mǎi)的食材加工成現(xiàn)制飲品和現(xiàn)制冰淇淋后再銷售給消費(fèi)者。蜜雪冰城加盟總計(jì)投資費(fèi)用37萬(wàn)元起。
? 瑞幸咖啡：不收取加盟費(fèi)，瑞幸總部提供支持、共享營(yíng)銷推廣資源。加盟方需支付的投入總費(fèi)用約50萬(wàn)，包括裝修費(fèi)用10萬(wàn)+、生產(chǎn)設(shè)備19萬(wàn)以及保證金5萬(wàn)元、房租10萬(wàn)元左右等。與蜜雪冰城的加盟模式不同在于，瑞幸向加盟商收取利潤(rùn)分成。
當(dāng)商品收入扣掉原材料成本后，如果毛利不超過(guò)2萬(wàn)元，則100%返還給加盟商；毛利超過(guò)2萬(wàn)元后，以階梯的形式返還一定比例的利潤(rùn)。
05 營(yíng)銷策略：門(mén)店口碑+明星IP聯(lián)名+社交媒體? 蜜雪冰城：門(mén)店口碑效應(yīng)+雪王IP營(yíng)銷。線下以門(mén)店為主要陣地，通過(guò)門(mén)店屏幕、揚(yáng)聲器、海報(bào)等方式，建立了覆蓋面廣、消費(fèi)者觸達(dá)率高的品牌營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)；同步發(fā)力線上品牌營(yíng)銷，自有 IP“雪王”、主題曲等已形成廣泛的消費(fèi)者認(rèn)知。截至目前，“雪王”相關(guān)視頻播放量超過(guò)10億 次、“蜜雪冰城”主題曲播放量超過(guò)40億次。
? 奈雪的茶：門(mén)店體驗(yàn)+跨界聯(lián)名+社交媒體推廣。
1）門(mén)店體驗(yàn)：通過(guò)為顧客提供卓越的店內(nèi)體驗(yàn)、創(chuàng)意且優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品來(lái)吸引回頭客，消費(fèi)者經(jīng)常會(huì)自拍或拍照并在社交媒體上分享，在門(mén)店良好的體驗(yàn)會(huì)激發(fā)顧客再次到訪門(mén)店并向其他人推薦。
2）推出聯(lián)名款：公司與很多知名生活方式品牌合作（抖音、李寧、安德瑪、 VOSS、德芙等），開(kāi)發(fā)創(chuàng)新聯(lián)名產(chǎn)品。
3）社交媒體推廣：公司是國(guó)內(nèi)最早與在線直播平臺(tái) KOL合作的茶飲店品牌之一，通過(guò)微信、小紅書(shū)及微博等各種社交媒體平臺(tái)，推出創(chuàng)新的營(yíng)銷活動(dòng)及特惠活動(dòng)積極吸引顧客。
? 瑞幸咖啡：優(yōu)惠促銷+IP聯(lián)名+明星代言+私域運(yùn)營(yíng)。以優(yōu)惠券吸引新用戶；與椰樹(shù)聯(lián)名打造椰云拿鐵爆款，在上市第1周銷量就達(dá)到了495萬(wàn)杯；注重將明星和IP流量轉(zhuǎn)化到自身產(chǎn)品中：例如通過(guò)湯唯和張震代言輸出瑞幸“年輕““有格調(diào)”的品牌形象；簽約的“不想上班”的利路修和實(shí)力偶像谷愛(ài)凌這兩種不同風(fēng)格的偶像人設(shè)都恰當(dāng)?shù)卮林辛水?dāng)代年輕人的生活態(tài)度與文化氣質(zhì)；通過(guò)公眾號(hào)、小程序和APP精細(xì)化運(yùn)營(yíng)用戶。
? 三家茶飲的口碑評(píng)分和好評(píng)率均較高，其中奈雪的茶在口碑評(píng)分的絕對(duì)值上相較于其他兩個(gè)茶飲品牌處于領(lǐng)先地位，而蜜雪冰城則在好評(píng)率上有杰出表現(xiàn)，瑞幸咖啡則處于居中位置。
三家茶飲品牌在口碑上兩個(gè)維度的數(shù)據(jù)表現(xiàn)與他們的產(chǎn)品與價(jià)格定位存在關(guān)聯(lián)性，主打精致 儀式感的奈雪的茶和主打平價(jià)親民的蜜雪冰城給消費(fèi)者帶來(lái)的期待值水平本身就存在差異，口碑評(píng)分的結(jié)論也就因品牌而異。
? 奈雪的茶及瑞幸咖啡的會(huì)員數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。其中奈雪的茶以體量取勝，截至2022Q2，會(huì)員規(guī)模近5000萬(wàn)。瑞幸咖啡在會(huì)員數(shù)量的增長(zhǎng)率上領(lǐng)先，同比增速持續(xù)高于150%，會(huì)員擴(kuò)張速度驚人。
? 蜜雪冰城抖音粉絲數(shù)領(lǐng)先。根據(jù)各社交媒體官方賬號(hào)的粉絲數(shù)，蜜雪冰城作為小鎮(zhèn)青年的最愛(ài)，在抖音平臺(tái)上粉絲已經(jīng)破300萬(wàn)人次，遙遙領(lǐng)先奈雪和瑞幸，同時(shí)其他微博、B站等平臺(tái)粉絲數(shù)亦在百萬(wàn)級(jí)規(guī)模。
根據(jù)2021年8月來(lái)自支付寶開(kāi)放平臺(tái)的數(shù)據(jù)，蜜雪冰城通過(guò)引導(dǎo)搜索、收藏等一系列自運(yùn)營(yíng)，4個(gè)月新增支付寶小程序會(huì)員2400萬(wàn)。根據(jù)蜜雪冰城招股書(shū)，公司微信公眾號(hào)、抖音、快手、微博等平臺(tái)粉絲量總計(jì)約三千萬(wàn)。
06 財(cái)務(wù)表現(xiàn)：蜜雪冰城高增長(zhǎng)、高盈利? 蜜雪冰城營(yíng)收增速最快：蜜雪冰城通過(guò)加盟輕資產(chǎn)擴(kuò)張，2021年凈開(kāi)門(mén)店7385家，營(yíng)收同比增長(zhǎng)121%；瑞幸2021年通過(guò)新零售合作伙伴計(jì)劃重啟加盟拓店，持續(xù)推出爆款產(chǎn)品，營(yíng)收同比增長(zhǎng)97%；奈雪2021年同比增長(zhǎng)41%。
? 蜜雪冰城盈利能力最強(qiáng)：雖然從毛利率看，2021年蜜雪冰城毛利率 32%，低于奈雪的67%和瑞幸的60%，但2021年蜜雪冰城凈利率達(dá)到 18%，瑞幸于2021年扭虧為盈，凈利率9%，奈雪仍處于虧損狀態(tài)。主要是因?yàn)橹睜I(yíng)模式擴(kuò)張需要承擔(dān)較高的銷售和管理費(fèi)用。
財(cái)務(wù)表現(xiàn)：高周轉(zhuǎn)、低負(fù)債
? 蜜雪冰城總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高：蜜雪冰城以加盟為主，收入規(guī)模大且屬于資產(chǎn)較輕，2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.87，高于奈雪和瑞幸。
? 蜜雪冰城存貨周轉(zhuǎn)率略低：奈雪的茶為直營(yíng)模式，瑞幸咖啡以直營(yíng)模式為主，且均為境外上市企業(yè)，在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)所用的營(yíng)業(yè)成本中，除產(chǎn)品材料成本外，還包括直營(yíng)門(mén)店租金及其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本發(fā)生額較大，存貨周轉(zhuǎn)率較高。
? 蜜雪冰城資產(chǎn)負(fù)債率較低：主要由于蜜雪冰城盈利能力較強(qiáng)，自有資金較為充足，因此整體負(fù)債水平較低，且資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降。
財(cái)務(wù)表現(xiàn)：加盟模式有效控費(fèi)
? 蜜雪冰城租金和人工費(fèi)用低：加盟模式下公司不需要承擔(dān)門(mén)店租金、人工、水電等費(fèi)用，均由加盟商自負(fù)，因此以加盟為主的蜜雪冰城租金及職工薪酬占營(yíng)收比例均遠(yuǎn)低于奈雪和瑞幸。
? 瑞幸咖啡廣告及產(chǎn)品促銷費(fèi)用最高：蜜雪冰城依托眾多線下門(mén)店進(jìn)行宣傳，且該部分費(fèi)用由加盟商承擔(dān)，銷售費(fèi)用率低；瑞幸在發(fā)展前期大量發(fā)放優(yōu)惠券補(bǔ)貼，導(dǎo)致銷售費(fèi)用極高，近兩年收縮補(bǔ)貼，產(chǎn)品促銷費(fèi)用下降明顯。
07 管理團(tuán)隊(duì)：蜜雪冰城——精益化管理&儲(chǔ)備培養(yǎng)人才? 蜜雪冰城：在現(xiàn)制飲品及現(xiàn)制冰淇淋行業(yè)深耕多年，擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富的管理、生產(chǎn)、銷售和研發(fā)隊(duì)伍，形成了以張紅超和張紅甫先生為首的團(tuán)隊(duì)，主要核心人員具有多年現(xiàn)制飲品及現(xiàn)制冰淇淋行業(yè)的生產(chǎn)、研發(fā)和品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)行業(yè)有著深刻的理解。同時(shí)，公司注重對(duì)人才的儲(chǔ)備與培養(yǎng)，通過(guò)內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進(jìn)的方式不斷擴(kuò)充核心團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)年齡配置合理，為公司的持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的人才基礎(chǔ)。
公司內(nèi)部實(shí)行精益化管理制度，使得公司的戰(zhàn)略能切實(shí)落到各個(gè)環(huán)節(jié)并有效發(fā)揮作用，提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
? 奈雪的茶：管理層經(jīng)驗(yàn)豐富。
公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CEO 趙林先生在食品及飲料行業(yè)擁有多年的管理經(jīng)驗(yàn)，領(lǐng)導(dǎo)才能較強(qiáng)并具有深厚的行業(yè)專業(yè)知識(shí)。聯(lián)合創(chuàng)始人兼總經(jīng)理彭心女士擁有豐富的產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣和營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，一直負(fù)責(zé)公司的產(chǎn)品研發(fā)、門(mén)店設(shè)計(jì)和整體營(yíng)銷策略。
管理團(tuán)隊(duì)具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)資格和對(duì)茶文化的濃厚熱情，平均從業(yè)時(shí)間超過(guò)10年，來(lái)自字節(jié)跳動(dòng)、大疆創(chuàng)新、京東、美心、九毛九等行業(yè)領(lǐng)先公司。
管理團(tuán)隊(duì)：瑞幸咖啡——風(fēng)波之后重組，加強(qiáng)內(nèi)控治理
? 瑞幸咖啡：經(jīng)歷財(cái)務(wù)造假的風(fēng)波后，瑞幸咖啡通過(guò)采取規(guī)范披露、重組管理團(tuán)隊(duì)、聘請(qǐng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)等各種措施加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制。
瑞幸公司重組管理團(tuán)隊(duì)，精簡(jiǎn)報(bào)告線，為關(guān)鍵的財(cái)務(wù)、法律和合規(guī)職位招聘新的人才；在加強(qiáng)內(nèi)控方面，公司聘請(qǐng)專業(yè)律所就公司管治及內(nèi)部控制提供意見(jiàn)；在對(duì)外披露方面，公司加強(qiáng)了支付、會(huì)計(jì)、IT、財(cái)務(wù)披露等重要控制。
薪酬水平：瑞幸薪酬最具競(jìng)爭(zhēng)力
? 人均薪酬：瑞幸人均薪酬水平最高。2021年瑞幸咖啡人均薪酬17.4萬(wàn)元，奈雪的茶人均薪酬13.3萬(wàn)元，蜜雪冰城人均薪酬10.4萬(wàn)元。瑞幸的店長(zhǎng)現(xiàn)金收入在行業(yè)里處于較高分位，瑞幸通過(guò)為店長(zhǎng)提供有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬和清晰的成長(zhǎng)路徑，吸引和留住人才。
? 高管薪酬：蜜雪冰城創(chuàng)始人張紅超和張紅甫兩兄弟薪酬最高，且兩者薪酬及持股水平相近，高于其他高管，董秘劉洋薪酬水平較高；奈雪的茶高管薪酬分布相對(duì)更均衡，最高薪酬低于700萬(wàn)港元。
激勵(lì)機(jī)制：實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，調(diào)動(dòng)員工積極性
? 蜜雪冰城：在激勵(lì)機(jī)制方面，公司制定了《研發(fā)管理制度》《研發(fā)中心項(xiàng)目獎(jiǎng)金獎(jiǎng)勵(lì)辦法》等一系列制度，以調(diào)動(dòng)公司研發(fā)人員的工作積極性和主動(dòng)性，確保公司重要研發(fā)項(xiàng)目和緊急項(xiàng)目的順利完成，提高新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的速度與質(zhì)量。
公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式吸引和調(diào)動(dòng)員工參與到品牌的建設(shè)擴(kuò)張當(dāng)中。公司擁有青春無(wú)畏、始于足下兩大員工持股平臺(tái)。
奈雪的茶：公司建立了一套綜合的表現(xiàn)評(píng)估體系和激勵(lì)機(jī)制，包括客戶滿意度、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、庫(kù)存管理、店員留存和發(fā)展等因素。
門(mén)店根據(jù)表現(xiàn)分為三個(gè)等級(jí)，給予店員不同程度的經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)，公司也會(huì)采取措施來(lái)提高表現(xiàn)不好門(mén)店的銷售額。若門(mén)店連續(xù)三個(gè)月被評(píng)為最低等級(jí)，該店長(zhǎng)將會(huì)被外聘雇員或頂級(jí)門(mén)店店長(zhǎng)取代，公司會(huì)向繼任店長(zhǎng)提供具有吸引力的激勵(lì)。除此之外，公司還采用了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為員工提供具有吸引力的薪酬和職業(yè)前景。
? 瑞幸咖啡：通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等手段優(yōu)化公司的運(yùn)營(yíng)。
根據(jù)2021年年報(bào)顯示，瑞幸咖啡于2021年1月通過(guò)一項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，通過(guò)允許向表現(xiàn) 優(yōu)異的員工發(fā)放期權(quán)、限制性股票、限制性股票單位獎(jiǎng)勵(lì)等權(quán)益的方式進(jìn)行激勵(lì)。
08 風(fēng)險(xiǎn)提示門(mén)店拓展不及預(yù)期。目前行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依靠開(kāi)店，若開(kāi)店增速下降或?qū)е聵I(yè)績(jī)下滑。
門(mén)店經(jīng)營(yíng)狀況大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。門(mén)店的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到多種因素的影響，未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能無(wú)法維持現(xiàn)有水平。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。茶飲及咖啡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，參與者眾多，競(jìng)爭(zhēng)加劇或?qū)е鹿臼袌?chǎng)份額下滑。
疫情反復(fù)影響風(fēng)險(xiǎn)。若未來(lái)疫情反復(fù)，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷并影響消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力，對(duì)行業(yè)內(nèi)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
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