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1、匯付天下pos機(jī)和快錢哪個好

匯付天下pos機(jī)和快錢哪個好

圖片來源@視覺中國

文｜蘇寧金融研究院，作者｜黃大智

在投資市場中，有一個非常有趣的現(xiàn)象：

交易市場的發(fā)展和變化，總是按照一定的模式來進(jìn)行，即過去出現(xiàn)過的價(jià)格走勢和變化方式，今后會不斷重復(fù)出現(xiàn)。

這就是著名的“歷史重演理論（Recapitulation Theory）”。

不過，歷史會重演，但不會簡單重復(fù)。

今年以來，支付牌照交易市場出現(xiàn)了典型的“歷史重演”現(xiàn)象——有關(guān)支付牌照交易的信息不斷出現(xiàn)，支付科技服務(wù)提供商也不斷獲得新的融資：

字節(jié)跳動推出“多閃”和“歲歲通”，謀求支付牌照；

螞蟻金服成功收購World First；

卡友支付股權(quán)變更一波三折；

北海石基支付牌照持證主體變更為敏付科技；

萬輝化工7.9億港元間接控股得仕股份；

新力金融收購手付通案已獲證監(jiān)會核準(zhǔn)；

……

上一波支付牌照頻繁交易，源起于央行的牌照停發(fā)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年公開報(bào)道的股權(quán)變更有10家，金額超過40億元；2016年有20家，金額約100億元。

對比過去可以發(fā)現(xiàn)，本輪支付牌照的交易價(jià)格已不復(fù)往昔，交易雙方心態(tài)也大為改變，從中我們嘗試剖析中小支付機(jī)構(gòu)目前面臨著怎樣的困局。

2015年12月8日，傳化支付有限公司獲得支付牌照。至此，人民銀行共發(fā)放支付牌照271張。

從2011年5月18日開始的三年內(nèi)，人民銀行共發(fā)放了250張支付牌照，而在2015年只有兩家機(jī)構(gòu)新獲支付牌照，支付牌照發(fā)放進(jìn)入實(shí)質(zhì)暫停階段。

2016年8月，央行明確宣布：堅(jiān)持“總量控制”原則，一段時(shí)間內(nèi)原則上不再批設(shè)新機(jī)構(gòu)，并注銷長期未實(shí)質(zhì)開展支付業(yè)務(wù)的支付機(jī)構(gòu)牌照。

時(shí)至今日，被注銷支付牌照的機(jī)構(gòu)有33家，現(xiàn)存238張支付牌照。

停發(fā)牌照導(dǎo)致支付牌照二級交易市場火爆。市場中，供給數(shù)量在減少，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、集團(tuán)化公司對支付牌照的需求卻在增加，供不應(yīng)求導(dǎo)致支付牌照的價(jià)格猛增。

根據(jù)公開報(bào)道的機(jī)構(gòu)股權(quán)變動信息統(tǒng)計(jì)，2015-2018年間，累計(jì)有超過40家公司通過收購方式獲得《支付業(yè)務(wù)許可證》，總計(jì)金額超過240億元，最高為海立美達(dá)30.39億元收購聯(lián)動優(yōu)勢（互聯(lián)網(wǎng)支付、移動電話支付、銀行卡收單）。

這種基于《支付業(yè)務(wù)許可證》所產(chǎn)生的二級市場交易甚至催生了新的“職業(yè)掮客”。

在沒有明確監(jiān)管規(guī)則的情況下，交易違規(guī)現(xiàn)象頻發(fā)。供求失衡導(dǎo)致了市場形成了絕對的賣方市場，甚至有部分“掮客”期望通過壟斷和信息不對稱的手段獲得更多的超額利潤。據(jù)報(bào)道，“全牌照”的支付牌照中介費(fèi)高達(dá)上億元。

收購?fù)瓿桑玫綁裘乱郧蟮闹Ц杜普眨I家得償所愿。對于支付機(jī)構(gòu)來講，卻僅僅是個開始。

在此，我們選取幾個收購案例，追蹤委身于巨頭的支付機(jī)構(gòu)的后續(xù)如何。

首先是2013年8月平安集團(tuán)收購平安付。

與電商平臺不同，平安付從被收購那天起就被平安集團(tuán)賦予了金融因子，也承擔(dān)著平安從傳統(tǒng)金融進(jìn)軍支付市場的重任，它背靠平安集團(tuán)的金融全牌照，以拳頭產(chǎn)品“壹錢包”打造了一個C端的全能金融錢包。近期，有消息稱平安正推動“金融壹賬通”與“壹錢包”的合并?？梢灶A(yù)見的是，又一個金融科技獨(dú)角獸即將浮出水面。

其次是2014年12月萬達(dá)收購快錢。

收購快錢是萬達(dá)集團(tuán)進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融的第一步，也是萬達(dá)線下資源線上化的第一步。在被收購后，快錢依托萬達(dá)集團(tuán)開展場景拓展，在院線、購物中心、文化旅游、地產(chǎn)等方面發(fā)力，交易規(guī)?？焖僭鲩L。

雖然近期有傳聞?wù)f萬達(dá)將出售快錢以優(yōu)化其負(fù)債情況，但今時(shí)不同往日，快錢的支付牌照價(jià)格暫且不論，支付是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中必不可少的一環(huán)，是萬達(dá)金融未來發(fā)展的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，并非是可輕視的路人甲。

以上案例或許并不全面，但反映了結(jié)合具體場景、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)等資源后，支付機(jī)構(gòu)的巨大作用。支付所帶來的價(jià)值，已經(jīng)遠(yuǎn)不止一個便捷支付通道，而是全方位的價(jià)值提升。

無論是過去還是現(xiàn)在，支付牌照買賣都是中小支付機(jī)構(gòu)與巨頭的博弈。

已經(jīng)被收購的支付機(jī)構(gòu)搭上了巨頭的大船，繼續(xù)發(fā)展，而各中小支付機(jī)構(gòu)則紛紛打出了轉(zhuǎn)型的口號。

然而，轉(zhuǎn)型從來都不是一個口號，轉(zhuǎn)型之路荊棘叢生。

第一條路，探索“支付+”業(yè)務(wù)。“支付+”概念最早見于2014年，隨著市場環(huán)境的變化，“+”的內(nèi)容也在不斷變化。如支付+金融、支付+營銷+數(shù)據(jù)+金融、支付+場景+供應(yīng)鏈等模式。

“支付+增值服務(wù)”模式的這條路有很多人在走，但是還沒有看到哪家真正做成功。對于缺少場景、資金、技術(shù)實(shí)力的獨(dú)立支付機(jī)構(gòu)來說，更是尤為艱難。

這一點(diǎn)，從國際支付巨頭PayPal的營收構(gòu)成就可窺見一斑（參見下圖）。國內(nèi)號稱“支付行業(yè)第一股”的匯付天下，其金融科技服務(wù)收入也只占其營收不到5%的比例。

第二條路，B端支付。2018年，馬化騰在知乎上的一番提問帶火了“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”一詞。支付機(jī)構(gòu)也趁熱而上，似乎搭上產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的大潮，從此就能翻身農(nóng)奴把歌唱。

然而，B端支付涉及的不僅僅是支付，需要支付機(jī)構(gòu)對整個產(chǎn)業(yè)鏈有清晰的認(rèn)知和深入研究。且不說支付寶、微信、銀聯(lián)三個C端巨頭在B端的投資和布局。其他巨頭同樣如此，剩余的中小支付機(jī)構(gòu)即便滲透某個甚至某幾個產(chǎn)業(yè)，也并不影響整個市場格局。

第三條路，跨境支付。目前獲得“跨境外匯支付業(yè)務(wù)許可”的機(jī)構(gòu)僅有30家，包含支付寶、財(cái)付通、蘇寧易付寶、萬達(dá)快錢等主流支付機(jī)構(gòu)。

在境外的競爭上，主要是支付寶、微信、銀聯(lián)跟隨“中國人走到哪里去消費(fèi)”與“支付服務(wù)貿(mào)易與投資”兩條主線。

在境內(nèi)的競爭上，主要是服務(wù)跨境電商、留學(xué)教育、國際旅游等商家。

跨境支付看似是一塊又大又好吃的蛋糕，其面臨的溝溝坎坎卻更加復(fù)雜。具體涉及到不同國家或地區(qū)的多種法律、監(jiān)管體系，面對不同的支付體系和基礎(chǔ)設(shè)施等情況，這些都極大影響著跨境支付市場的拓展。而開展跨境支付的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)控能力等都是支付機(jī)構(gòu)所面臨的現(xiàn)實(shí)難題。

隨著罰單的不斷涌現(xiàn)和監(jiān)管力度的不斷加碼，2018年下半年以來陡然來襲的互聯(lián)網(wǎng)寒冬，使得中小支付機(jī)構(gòu)的生存越發(fā)艱難，多家支付機(jī)構(gòu)采取了裁員降薪、縮減成本的措施，以期度過這場寒冬。也有部分支付機(jī)構(gòu)通過被收購或獨(dú)立上市實(shí)現(xiàn)離場。

從目前的支付牌照交易市場看，供給方短期內(nèi)不會增加，只有中小支付機(jī)構(gòu)希望高價(jià)賣出支付牌照獲得回報(bào)。

對于需求方來講，以合理的價(jià)格收購支付牌照，既可以滿足自身支付需求，還有利于打造自身的支付生態(tài)，形成數(shù)據(jù)閉環(huán)，挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值，提供后續(xù)一系列增值服務(wù)。在長遠(yuǎn)發(fā)展的過程中，支付一定是其中最關(guān)鍵的一環(huán)，規(guī)模越大的公司越是如此。

但支付牌照的交易不僅僅是買賣雙方達(dá)成協(xié)議價(jià)格的問題，作為金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的一部分，支付牌照的股權(quán)變更還需到央行備案，得到監(jiān)管的審批后方可進(jìn)行。

除了委身巨頭求存外，部分支付機(jī)構(gòu)也選擇了獨(dú)立上市以求變現(xiàn)上岸之路。

目前已獨(dú)立上市的包括港交所上市的匯付天下與東方支付、新三板上市的現(xiàn)在支付，還有部分支付機(jī)構(gòu)則依托母公司實(shí)現(xiàn)了上市，如美團(tuán)錢袋寶。拉卡拉則是在謀劃三年之久后又重現(xiàn)一絲曙光，日前已在證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布了更新后的招股書。漫道金服（寶付母公司）在2018年11月被中止IPO審核。除此之外還有多家獨(dú)立第三方支付機(jī)構(gòu)被傳有上市計(jì)劃。

然而，支付機(jī)構(gòu)現(xiàn)存共238家，能夠獨(dú)立上市的支付機(jī)構(gòu)寥寥無幾，上市之路的坎坷可見一斑。

需要指出的是，中小支付機(jī)構(gòu)在發(fā)展中或許面臨著這樣那樣的難題與困境，然而風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇從來都是并存的，第三方支付行業(yè)就是在管控風(fēng)險(xiǎn)與抓住機(jī)遇中不斷發(fā)展前行的。

正如央行王景武所說：“支付產(chǎn)業(yè)面臨邁向高質(zhì)量發(fā)展的重大轉(zhuǎn)折，呈現(xiàn)出防范和化解支付風(fēng)險(xiǎn)向常態(tài)化轉(zhuǎn)變、支付服務(wù)市場結(jié)構(gòu)向穩(wěn)定優(yōu)化演進(jìn)、支付領(lǐng)域金融科技應(yīng)用向商用階段邁進(jìn)等明顯特點(diǎn)。面對新形勢和新任務(wù)，應(yīng)推動新支付與新金融、新生活、新經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展、互促共進(jìn)，促進(jìn)支付行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，不斷增強(qiáng)行業(yè)發(fā)展后勁”。

【鈦媒體作者介紹：蘇寧金融研究院特約研究員黃大智；文章來源：蘇寧財(cái)富資訊】

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