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2、星云付是干嘛的？
山東匯付天下pos機代理商加盟
編者注：本文由華盛學(xué)院文芃編譯，為你介紹即將上市的港股新股——匯付天下。
本次發(fā)行情況
5月31日消息，匯付天下擬以6.5-8.5港元的價格發(fā)行2.253億股，集資規(guī)模不超過20億港元。預(yù)計定價日6月7日前后，預(yù)計6月15日掛牌上市，股份代碼1806。
資料來源：招股書，華盛證券
根據(jù)公司描述，公司主要募集資金將用于提高公司研發(fā)能力，包括研發(fā)項目支出及人才支出，此外20%或?qū)で髴?zhàn)略聯(lián)盟或外延收購，相關(guān)使用比例如下：
資料來源：招股書，華盛證券
公司概況
匯付天下是中國領(lǐng)先的獨立第三方支付服務(wù)提供商，致力于提供支付和金融科技服務(wù)。匯付天下成立以來保持高速發(fā)展，交易規(guī)模名列行業(yè)前茅。目前，匯付天下已經(jīng)為近600萬小微商戶、逾1500家網(wǎng)貸平臺以及不同垂直行業(yè)的4000家客戶提供支付和金融科技服務(wù)，行業(yè)合作伙伴覆蓋航旅、基金、物流、醫(yī)美等。
第三方支付服務(wù)主要分為四類：POS、互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付及跨境支付。
POS服務(wù)：提供硬件（主要是POS終端）及軟件；
互聯(lián)網(wǎng)支付：第三方支付服務(wù)提供商通過臺式電腦或筆記本電腦提供的支付服務(wù)；
移動支付：通過移動設(shè)施進行的支付服務(wù)；
跨境支付：一個國家或地區(qū)的公司/個人向另一國家或地區(qū)的公司/個人進行的支付服務(wù)。
公司業(yè)務(wù)涵蓋上述四項業(yè)務(wù)，此外，還包括金融科技SaaS服務(wù)和增值服務(wù)。
圖：公司主要業(yè)務(wù)
資料來源：招股書，華盛證券
自互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展以來，第三方支付市場迅速發(fā)展，尤其是移動支付出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2012年，移動支付占比總支付規(guī)模比例為4.8%，2017年已經(jīng)成為規(guī)模最大的細分領(lǐng)域，交易量達97.6萬億元，占總交易量的63.9%。預(yù)計未來幾年將以39.4%的復(fù)合增長率增長，2021年達到368.8萬億元。
資料來源：招股書，華盛證券
中國市場增長預(yù)計略高于全球平均水平，復(fù)合增長39.8%。其中小微商戶企業(yè)占到總商戶的60%，成為獨立第三方支付服務(wù)商的一大爭奪點。
資料來源：招股書，華盛證券
競爭格局
截止2017年12月31日，中國約有243家持牌第三方支付服務(wù)提供商，該市場競爭激烈且兩極分化嚴重。2017年前7大公司占到90%的市場份額，互聯(lián)網(wǎng)巨頭如支付寶、財付通具有壟斷性地位。匯付天下市場份額排名第7，占比2%。
資料來源：招股書，華盛證券
在獨立第三方支付服務(wù)商中，公司排名第三；服務(wù)小微商戶的獨立第三方支付服務(wù)商中排名第一。公司小微客戶從2016年底的160萬增長到2017年底的580萬。
財務(wù)簡析
從業(yè)務(wù)看，支付服務(wù)營收占比逐年上升，2017年達到94%；其中，移動支付服務(wù)爆發(fā)式增長，營收占比從2015年的19.9%增長到2017年的75%，主要受益于小微客戶的增長。由于公司經(jīng)營重心從POS服務(wù)轉(zhuǎn)到移動支付方面，2016年P(guān)OS服務(wù)營收大幅下降。
資料來源：招股書，華盛證券
移動支付服務(wù)收入主要包括POS機服務(wù)，以及提供支付服務(wù)賺取的服務(wù)費。金融科技服務(wù)收入主要是為互聯(lián)網(wǎng)金融提供商提供賬戶管理服務(wù)的服務(wù)費，為存管銀行提供技術(shù)以及其他增值服務(wù)的服務(wù)費。
從2016年開始，公司扭虧為盈?？偨灰琢繋缀醴?，但反映到利潤上，盈利能力有所下滑。如果扣除折舊影響，公司EBITDA增長與營收趨勢基本一致。此外，值得注意的是融資成本近幾年也大幅上升。
圖：近三年主要財務(wù)數(shù)據(jù)
資料來源：招股書，華盛證券
從毛利率趨勢可以看出，公司整體毛利率的下滑主要是受移動支付的影響。由于競爭激烈，為了擴大客戶規(guī)模，擴大市場份額，公司移動支付服務(wù)平均費率從2016年的20個基點降至2017年的16個基點，由此拉低了公司整體毛利率，雖然其他幾項服務(wù)毛利率都有所上升。
資料來源：招股書，華盛證券
核心競爭力與風(fēng)險點
由于互聯(lián)網(wǎng)巨頭的壟斷性地位，獨立第三方支付服務(wù)商的市場被嚴重壓縮。公司在整體第三方支付市場排名第7，但作為獨立三方支付平臺，小微企業(yè)這個細分領(lǐng)域排名第一，顯示了一定的差異化競爭策略。官網(wǎng)顯示，公司目前擁有600萬小微企業(yè)客戶，而在中國，小微企業(yè)占到總企業(yè)數(shù)的60%，空間巨大。不過現(xiàn)階段行業(yè)競爭激烈，利潤率已經(jīng)有所反映，未來或?qū)⒚媾R一輪洗牌。
風(fēng)險點：
1）隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的滲透率逐漸飽和，移動支付未來的增長率可能會有所放緩；
2）公司主要客戶——小微企業(yè)受國家經(jīng)濟政策、金融環(huán)境等影響較大，可能會進而影響公司業(yè)務(wù)；
3）第三方支付行業(yè)受到政府的多項監(jiān)管，對政策的敏感度較大，且有一定的合規(guī)運營風(fēng)險；
4）行業(yè)競爭激烈，可能面臨客戶流失的風(fēng)險。
本文由【華盛通app-新浪集團旗下港美股服務(wù)平臺】特約提供
星云付是干嘛的？
星云付是匯付天下2021年退出的一款新的電簽機器,機器小巧便攜,搭載4G無限網(wǎng),是為個人消費客戶準備的一款可移動POS機,內(nèi)置非常多種的支付方式,可以為客戶提供銀聯(lián)閃付、插卡、掃碼、插卡的支付方式,全年365天實時到賬,所以用戶不用擔心機器會發(fā)生刷卡不到賬的問題,還可以做到刷信用卡時養(yǎng)卡提額的好處。
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